【達人GO】百舜的美股&投資專欄 – iPhoneX 發佈後還要吃蘋果嗎?

最近, 蘋果再度推出新一代手機 – iPhone X,受全球矚目。但你知道嗎?近五年,微軟股票比蘋果股票多漲一倍,從 2012 年 10 月至今, 大盤 S&P500 漲了 70.92%, 蘋果小輸大盤,只漲了 58%。 但微軟呢?居然漲了 140%!為什麼近五年的蘋果會這麼弱呢?百舜老師帶你一探究竟。

最近,
蘋果再度推出新一代手機 – iPhone X,全球矚目。
(它極高貴的價格也全球矚目)

今年蘋果 (股票代碼:AAPL) 漲幅不錯,
截至 9 月 14 日,上漲了 36.66%,
遠超大盤 S&P500 的 11.47%。
但如果把時間拉長到「近五年漲幅」,
(2012 年 9 月~2017 年 9 月)
蘋果居然輸給大盤。
而蘋果的老敵人 – 微軟(股票代碼:MSFT)
五年漲幅卻遠遠把大盤甩在後面。
五年來,微軟漲了….

 近五年,微軟比蘋果多漲一倍

從 2012 年 10 月至今,
大盤 S&P500 漲了 70.92%,
蘋果小輸大盤,只漲了 58%。
但微軟呢?居然漲了 140%!

 

為什麼近五年的蘋果會這麼弱呢?
因為…

iPhone,佔蘋果銷售淨額一半以上

下圖,
是蘋果的銷貨淨額來源:
(銷售淨額 = 銷貨收入 – 銷貨折讓 – 銷貨退回)

 

iPhone 佔整體的比重極高,超過六成。
而這是陸續演變來的。
下表,

是 2010 年來每年  iPhone 佔整體銷售淨額的比重

 

蘋果越來越倚重 iPhone,
從 2010 年只佔 38%,
到 2016 年,已經佔 63% 了。

 

而我們都知道,
近幾年智慧型手機的競爭有增無減,
廝殺到血流成河,非常激烈。
連我們自家的品牌 HTC 都不復當年。
HTC 的股價從 2012 年底至今,掉了 70%。
蘋果能持續上漲已經相當厲害了。

iPhone 讓蘋果坐上「全美市值最高」的王座,
卻也因為太倚賴 iPhone 而漲輸人。

相較之下,
微軟的營收來源就….

微軟,營收平均許多

下圖是 2016 年微軟的營收來源

 

微軟的營收可分成四大類,
「商業與生產製程」(Productivity and Business Process)
是指 Office 365 和其相關產品,
還有 Dynamic 系列等 ;

「智慧雲端」(Intelligent Cloud)
則是現在當紅的「雲端伺服器」,
待會我們再詳加介紹。

「個人電腦計算」(More Personal Computing)
就是微軟的當家產品 – Windows 的銷售,
還有其他跟個人硬體有關的,
像 Surface 電腦、XBOX 相關產品等等,
都算在這裡面。

這些營收項目中,
以「個人電腦計算」佔最大宗,
但也未超過整體的 50%。
另外兩大類「商業與生產製程」、「智慧雲端」
則各佔三成左右。

微軟有可靠、強大的金雞母。
雖然智慧型手機和平板電腦吃掉了一些 PC 的市場,
但 PC 仍有存在的必要,我們還無法擺脫。
而在 PC,微軟是絕對的霸主。
下圖是個人電腦作業系統的版圖,
個人電腦中,Windows 市佔率達 90%

 

再加上 Office、XBOX 等相關產品的收入,
讓微軟配息非常穩定,
十二年來只增不減

 

而在穩定的金流外,
他們也有逐漸成長的項目:「智慧雲端」。

智慧雲端:蓬勃發展中的趨勢

微軟在智慧型手機的戰役中,可說慢了好幾拍,
完全看不到蘋果和 Android 的車尾燈。

我們也很少看到身邊的人用 Windows Phone。
(通常看到的話都會借來把玩一下,
真的很少見啊 XDD)

但微軟很聰明,
沒有去硬擠一個已經群雄割據的戰場,
他們轉身投入另一個戰場 – 雲端伺服器,
也就是現在微軟倚重的營收大將 – Azure。

這一塊,
對大多數讀者都比較遙遠,對我也是,
因為它不在我們的日常生活中,
但卻早已是日漸成長的事實。

什麼叫「雲端伺服器」?
現在每間公司 (從大企業到小公司)都有網站,
但架網站需要買電腦當伺服器、
需要租辦公室放這些電腦、
硬體出問題得請人來修,麻煩多多。

 

今天,你可以把這些雜事都丟給微軟啦 ~!
只要丟到微軟的雲端服務 Azure 上,
就都可以解決囉!

 

如果想要更詳細的說明,
讓我直接搬微軟的 Azure 介紹圖給大家:

 

就是這樣。

這塊戰場,
微軟依然不是老大,但目前是亞軍。
老大是亞馬遜(Amazon,股票代碼:AMZN)
旗下的 AWS (Amazon Web Service)。
截至去年年底,
亞馬遜的市佔率是 37.1%,
微軟則搶到 28.4%。

 

而且,
這整塊餅還在成長中。
富比世雜誌(Forbes)今年四月時引用 IDC
(International Data Corporation)的推測,(報導在此)
全球在「公用雲端服務」砸下的錢,
會從今年的 990 億美金,
一路上升到 2020 年的 1,620 億美金。
翻升將近一倍

 

所以,
不只是微軟的 Azure 在飆漲,

 

亞馬遜的 AWS 營收也一年高過一年。

 

但如果看好雲端的未來,
選擇微軟會比選亞馬遜更有利。
因為…

雲端,佔微軟的銷售淨額比例更高
亞馬遜雖是市場龍頭,
但是 AWS 佔整體銷售淨額還不到 10% ;
而「智慧雲」(intelligent cloud)佔微軟的比例,
卻將近 30%。

所以,如果雲端的趨勢節節高升,
(微軟的 Azure 又沒犯錯的話)
對微軟的貢獻會比對亞馬遜更大。

況且,微軟有穩定的配息(目前殖利率 2.09%)
而亞馬遜是不配息的。
這都是投資微軟的優勢。

回看蘋果,
這個曾經翻轉世界的巨人,
目前仍卡在「找尋下一個主力產品」的困局中。
這次 iPhone X 如果銷售良好,
那蘋果可能還會再漲一波。
但是,「提高 iPhone 售價、刺激獲利」,
畢竟不能一用再用。
所以,跟「公用雲端趨勢」相較之下,
蘋果反而給人更多疑慮。

 結論就是:
「雲端伺服器」是上升中的趨勢,
而這一塊佔微軟的營收比重比亞馬遜更高,
也因此,如果「雲端伺服器」順利發展,
微軟會是更好的選擇。

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● 不預測股市,專注於打造能「抓住大漲、避開大跌」的投資策略
● 合格證券分析師 (CSIA)
● 投資實務講師於「中國科技大學財金系」、「實踐大學財金系」
● 美股講師於「台灣金融研訓院」、「文化大學推廣教育部」、「Smart 智富雜誌」、「理財週刊教育基金會」
● 文章陸續發表於「商周財富網」及「CMoney 投資網誌」
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